这半个月，我感受到了空气中比往日三年半还要多的，对炒股的热忱。A股成交额削弱驰松地冲破万亿，2万亿，3万亿。一度千股涨停。

一又友A在国庆假期前两天，用涨停价买入了一只白酒股。之前在基金上“辛亏血本无归”，这一把大补一口，在节后大跌之前，吃到了两个涨停。

一又友B在3年前负险固守投了点基金，节前终于熬到收益变红，一刻莫得留念地清仓跑路了。

一又友C投资指示更久，却绝口不提股市，比及我问他，他才苦笑着告诉我，除了一只基金节前转正，他的所有这个词握仓方向距回本仍驴年马月，近况无非是从“腰斩”、“脚踝斩”，好转到了“当胸斩”和“腰斩”的进程。

这是这一轮牛市中，我构兵到的股环球生相。大大王人东说念主王人莫得所谓的投资玄学，抑或也曾校服过“价值投资”但当今只剩下PTSD。只好牛市，武艺让“小白”王人赢利。往日这一轮牛市，是计谋预期和“扒耳抓腮”的市集共鸣协力的效果。

而一朝10月8日那场发布会没能给出强有劲的安逸丸，脆弱的共鸣随即就运转严防。

顶级投行的不雅点致使王人短兵相连。用这次站定“buyChina”的高盛不雅点来说，这次高涨的中枢身分本就不是企业利润上升，央行流动性撑握以及更多行将出台的刺激经济计谋，带来了径直的弹药和市集信心。而大摩则认为，这一轮高涨也曾莫得空间了，刺激计谋加码进程迷糊，需要更多切实的经济数据来评估基本面。

传言中的财政刺激计谋在10月12日厚爱揭晓后，又是新一轮的信心博弈。

未必这是一个恰好的时机，来从投资常青树段永平的投资策略中鉴戒一些投资玄学。

在往日行情低迷的几年，段永平仍在握续买入中国财富——用卖put的款式。而当行情运转参预尖锐化时，段永平用投资社区账号@大路无形我有型发表了一些“泼凉水”的话，晓谕在9月30日关闭了一个投资账户。

“我不懂什么牛市猪市熊市。我刚刚运转作念投资的手艺就发现此地钱多东说念主傻快来。20多年往日，依然如斯。”

在节后第一天，段永平发出了踏空的惊奇。他的卖put操作太保守求稳。但短短几天往日，剧烈的震憾事后，没能逃顶的东说念主无法留下账面的几个涨停，“05后的第一次牛市”转瞬酿成“05后的第一次巨亏”。

段永平的投资策略，未必能给咱们一些鉴戒。当外界的不笃定性无法掌控时，从本人起程，来增强我方的投资笃定性。

一、段永平为什么这样“惊怖”

汉文互联网流传最广的段永平玄学，大节录数“stopdoinglist”。这包含了两重兴味，作念选拔，作念才略范围内的事；作念了错的事，立即刹车止损，非论此前付出了多大代价，王人是最小的代价。

在企业策动中，这体现为在OPPO和vivo流传于今的“天职”文化（在拼多多“天职”又进一步变形）。在投资中，那就体现为价值投资，只买我方看得懂的公司。他说，“我懂的生意相配少”，许多优秀的公司段永平王人莫得碰，比如英伟达，“我看不懂，也没时分看，就只可错过了。”

他“看不懂拼多多”，买拼多多是因为信任黄峥。

他也并不统统能看懂阿里，“天然我很钦佩马云，也以为他们怎样看王人有些在长长的坡上，但有些业务，也曾跳跃我这种早已退出江湖的东说念主的领路范围了。”

在外东说念主看来，段永平在互联网泡沫后接盘网易是一招险棋。但段永平是因为看好网易作念游戏的长进，况兼认为网易股票被严重低估。段永平其后追溯这一投资时说：“有东说念主非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的。”

他最懂的如故多年来一直握仓的苹果和茅台，也许最近几年可以再加上腾讯。段永平此前领略其投资里，好意思股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主如果腾讯。

而非论是在挑剔苹果、茅台，如故在给网友投资忽视时，段永庸碌挂在嘴边的是“契机本钱”。他最近回话网友称，不洽商市集然则是要预见买入价钱的，否则就酿成追高了。投资是需要答复的，需要一直洽商契机本钱。握有=买入便是这个兴味。

莫得比苹果更能赢利的交易模式，因此他平时说，找不到更好的公司，值得卖掉苹果来换仓。茅台同理，“哪怕你以目前的价钱买入，10年后看也至少应该比你把钱放银行好。天然，也许能发现更好的契机，是以这是个契机本钱的问题。”

他买入苹果时，碰巧乔布斯病危、库克行将上任的迷雾阶段。这在许多东说念主看来，个股期权是一种赌博。但在段永平的逻辑里，苹果是他很早就盯上，但看轻了的公司，他以为乔布斯属于“报时东说念主”——看准时机推出洞烛其奸的居品，带着公司腾飞，但经常潜力不及。

还好在2011年想赫然了，乔布斯是既能报时又能造钟的“造钟东说念主”，继任的库克是更感性的“造钟东说念主”——缔造公司，使公司在职何一位首领死后很久、经历许多居品质命周期，仍然方滋未艾。于是他运转买入，着落时，就加仓。

据网友们扒出来的机构名为“H&HInternationalInvestment”的段永平好意思股账户，其适度二季度财务数据骄横，握有9只好意思股，握仓市值166亿好意思元，约合东说念主民币1190亿。握仓界限比较一季度增长17%，主要来骄横仓股苹果的孝顺（握仓占比高达80.95%），二季度苹果股价涨幅达23.04%。

他在2011年买入苹果时，股价在47好意思元傍边，苹果即便进行过拆股，最新股价已达到227好意思元。2012年买入茅台时，股价在180元傍边，最新股价为1605元。

段永平的投履历史，便是把价值投资知行合一的经由。动辄握仓10年，这真的势必导向了“惊怖”的投资施行。

在这一轮行情启动前的9月，@大路无形我有型暗示，“咱们不知说念市辘集有多豪恣，也不知说念事情可能会坏到什么进程。不要用margin是投资的基本条目！咱们一直说的是10年20年，但你用margin可能会让你在那之前就堕入逆境，没必要。”

二、段永平爱“卖put”：给价值投资再上一层保障

段永平把他的投资想考和动办事无巨细地摊在网友目下，因此屡屡激发烧议。段永平最近一次上面条，是因为本年夏天他声称，“策动每天卖出1000个put期权，磋商是在3~5年内通过put期权增握至腾讯1%的股份。”

这非常于如果腾讯股价不出现短期大涨打乱策动，每天买入1000万，直到3~5年累计买入360亿，买入1%的腾讯。

网友捉弄说，这等于开了一间比较大的保障公司，“大路腾讯保障公司”。

这是什么兴味？为什么不径直买呢？

卖put，便是卖出腾讯看跌期权，实质上是在押注腾讯股价不会大幅着落，是一种作念多款式。

如果股价着落，走动者选拔行权（竣事保障），段永平将以低于现价的价钱买入腾讯股票；

如果股价高涨或踏实，走动者不成权，段永平收货权益金（保费）。

跌了就建仓，因为蓝本想买；涨了就不建仓，还能收一笔保障费，怎样样效果王人是可以的。卖出put只好大跌时会大亏，只消股价不跌破权益金笼罩范围，卖方遥远不亏。这亦然一种增多了笃定性的建仓款式，比径直买股票的风险小一些。

Call和Put，区别是好意思式期权中的看涨期权和看跌期权。稚童而言，买call等于看涨，卖call实质上是看空；买put是看空，而卖put则是和善看涨。在此就不作念详备伸开了。

事实上，段永平在其投资中，相配熟悉行使“卖put”捡筹码的款式。

旧年，他运转买入阿里，“运转想考阿里，先卖点put再说”。他的好意思股投资公司H&H握仓骄横，本年一二季度握续买入阿里巴巴，减握了一部分拼多多。“加上利息最佳大致有年化18%的收益，最差天然便是亏了。”

本年8月底拼多多财报暴雷，段永平当晚发布动态称，天然还不统统懂拼多多的交易模式，但运转抄底，“运转卖点put”。

段永平还在酬酢媒体上领略，“我大部分苹果的股票其实王人是通过卖put的见解买进来的。”

在段永平看来，“期权只卖不买。买期权是赌，赌是错的。卖期权是卖保障，大致可以算最佳的赚投契或对冲的钱的好见解，不会有短期赚大钱的契机，然则实着实在产生净现款流的见解。”

对普通东说念主来说，不洽商本人身分和才略范围，盲目去跟风大佬不可取。

毕竟在2021年有一批东说念主因为看到段永平抄底腾讯，也随着去买，投到坑里去了。而实质上腾讯只占段永平仓位的少许点。

但段永平的投资理念值得鉴戒。Onlytaketheriskyoucanafford.致使在才略范围里，借助各式器用在市集的不笃定性中，我方为我方创造出笃定性。

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