金吾财讯 | 民生证券发研报指，祥瑞汽车(00175)1月总批发销量环比增长，再翻新高，受星河、极氪品牌新品上量入手，1月新动力批发总销量12.1万辆，同比+83.9%，环比+8.9%，推崇亮眼。凭据公司公告的销量设想，公司2025年设想销量为271万辆，展望同比增长约25%，其中祥瑞品牌200万辆、极氪品牌32万辆、领克品牌39万辆。此外，新动力汽车销量设想为150万辆，展望同比增长约69%，祥瑞新动力品牌定位愈加了了，星河、极氪(含领克)永诀定位主流破钞商场、科技豪华，2025年产物周期强劲，多品牌发力进取。

该行暗意，2024年11月14日，祥瑞控股晓喻对极氪、领克股权结构进行优化，往来后祥瑞汽车对极氪的执股比例将从51.5%增至约62.8%，执有领克的职权也将从50%高涨到81%。该行以为，本次股权弯曲，股票投资有助于推动计谋聚焦、整合、协同，明确各品牌定位，理顺股权接洽，减少利益突破和重叠投资，提高资源诓骗恶果，促进里面资源深度整合和高效交融，普及集团举座运营恶果。

该行续指，公司新动力品牌势能进取、恶果普及，时刻降本、领域化加快新动力盈利，展望 2024-2026收入2，247.8/2，896.9/3，388.3亿元，归母净利164.2/141.0/174.5亿元，EPS1.63/1.40/1.73元，对应2025年1月27日14.30港元收盘价的PE8/9/8倍；推敲2024年有扣除出售HORSE股权非经，扣除之后展望2024-2026公司归母净利90.2/141.0/174.5亿元，EPS0.93/1.40/1.73元，对应2025年1月27日14.30港元收盘价的PE14/9/8倍，守护“保举”评级。

• 证券
• 聚焦
• 券商
• 守护
• 民生