1月16日音书，中信证券研报以为，2024年玻纤行业最差时点已过，参加景气上行周期，企业盈利逐步缔造。2025年行业景气有望执续上行，粗纱、电子纱/布高端家具需乞降价钱或更具朝上空间，具备空洞上风的龙头企业盈利连续改善趋势向好，估值栽种亦具备空间和弹性。2024年碳纤维供需总体仍失衡，价钱执续底部承压。2025年行业供需姿首或开动缔造，价钱连续下行空间有限，航空航天等高端阛阓景气向好，具备高性能碳纤家具和阛阓上风的龙头企业的事迹成长可期。

　　玻纤碳纤｜结构景气执续，盈利缔造可期：2025年投资战略

　　2024年玻纤行业最差时点已过，参加景气上行周期，企业盈利逐步缔造。咱们以为2025年行业景气有望执续上行，粗纱、电子纱/布高端家具需乞降价钱或更具朝上空间，具备空洞上风的龙头企业盈利连续改善趋势向好，估值栽种亦具备空间和弹性。2024年碳纤维供需总体仍失衡，价钱执续底部承压。咱们以为2025年行业供需姿首或开动缔造，价钱连续下行空间有限，航空航天等高端阛阓景气向好，具备高性能碳纤家具和阛阓上风的龙头企业的事迹成长可期。

　　▍玻纤粗纱：景气上行有望执续，企业盈利预期向好。

　　2024年行业供需姿首逐步改善，企业对家具复价推动，行业景气上行周期开启。死一火2024Q3，企业盈利虽有缔造但仍处于周期底部位置。瞻望2025年，咱们以为行业新增产能有限，当今业内企业协同性较高，产能投放或互助冷修技改保管总体供需动态均衡，而风电纱、热塑短切等高端品类需求增量的投降性和弹性较高，价钱或仍有朝上空间，行业景气上行有望执续。同期，企业将连续推动降本增效和家具结构优化，盈利改善预期执续向好。在阅历了两年周期下行后，刻下头部玻纤企业估值处于历史极低位置，部分企业亦积极推动股份回购、增执、逐步提高现款分成等，估值缔造具备空间和弹性。

　　▍电子纱/布：2025年瞻望弥远，配资股票需乞降价钱有朝上弹性。

　　2024年下流PCB和覆铜板需求逐步复原，资本驱动下，主要覆铜板企业复价亦带动上游电子纱/布需求改善和价钱栽种，企业盈利开动缔造。瞻望2025年，供给方面业内暂无新增较大限制的电子纱/布产能；需求方面汽车、家电等以旧换新，花消电子国补，重叠AI鸿沟跋扈发展，对PCB和覆铜板需求执续向好，料将对电子纱/布的需求产生有劲拉动。荒谬是跟着AI算力的快速发展，关于高频高速等高性能PCB和覆铜板需求有望逐步放量，亦将带来对Low Dk/Df、Low CTE等超薄和极薄电子布的更多需求。空洞来看，在行业景气改善下，咱们以为电子纱/布家具价钱有朝上弹性。部分头部企业正积极推动中高端电子纱/布产能布局，后续或优化家具结构，将来增量值得期待。

　　▍碳纤维：供需姿首有望开动缔造，高端阛阓龙头上风隆起。

　　2024年碳纤维需求虽总体缔造，但前期累积导致产能实足的情况仍然隆起，家具价钱执续底部承压，业内大批企业耗费。然则，在航空航天等高端鸿沟运用的高性能碳纤维家具价钱和利润相对较好，上风企业盈利弥远。瞻望2025年，碳纤维新产能投放节律或放缓，需求有望执续改善，行业供需姿首或逐步开动缔造，家具价钱连续下行空间相配有限。在价钱低位下，碳纤维性价比栽种，其运用鸿沟或进一步拓展，荒谬是在高端鸿沟如航空航天等的国产替代有望提速，低空经济等新兴鸿沟亦有望孝敬增量，高端阛阓的龙头企业上风愈加隆起。

　　▍风险成分：

　　宏不雅经济大幅波动、原材料和燃料等资本栽种、新增产能投放非感性、外洋需求阑珊、高端品类家具需乞降阛阓拓展不足预期、行业竞争日益浓烈。

　　▍投资战略：

　　瞻望2025年，咱们以为玻纤粗纱、电子纱/配景气上行有望执续，高端家具需乞降价钱具备弹性，企业盈利改善值得期待。碳纤维供需姿首有望开动缔造，料价钱连续下行空间相配有限，航空航天等高端阛阓景气将向好。咱们推选具备坐褥资本、家具结构和阛阓布局等空洞上风的玻纤龙头企业，在高频高速覆铜板和电子布有望得到新发扬的民众覆铜板龙头；具备高端运用阛阓和高性能碳纤家具上风的碳纤龙头及积极推动高端产能建树的企业。提议热心中高端电子布龙头。

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