医药板块仍是连跌四年。

阐发东财行业指数，2021年至2024年，生物医药指数跌幅鉴别为-11.42%、-28.56%、-21.14%和-24.68%；为止2025年1月7日，年内跌幅又仍是达到了-4%。

2024年底，第十批医药集采赶走出炉。阐发媒体的报说念，药品价钱降幅在90%以上的仍是成为广大振奋，超一半降幅在70%以上。

不外，对转换药企业来说，亦然契机。

以恒瑞医药（600276.SH）为例，在资历了集采初期的冲击后，2023年企稳回升，2024年前三季度赶走净利润46.2亿元，同比增长32.98%，跨越了历史同时最高水平，再行回到了增长轨说念。

然则，咱们今天要说的是另外一家公司，跟恒瑞医药比，盈利才能更强、事迹增速更高，且估值更低。

这家公司是艾力斯（688578.SH）。

艾力斯主商业务为肿瘤和谐规模，准确来说是肺癌和谐药物的研发、分娩和销售。

2020年至2023年，艾力斯商业收入鉴别为56.09万元、5.3亿元、7.9亿元和20.18亿元，净利润鉴别为-3.1亿元、1827万元、1.3亿元和6.44亿元；2024年前三季度，艾力斯商业收入25.33亿元，同比增长87.97%，净利润10.63亿元，同比增长158.99%。

珍摄，毛利率95.8%，净利润率41.96%，不错说是中国最赢利的转换药企业！

昔时两年多时辰，艾力斯股价从14.16元高潮至68.22元，最大涨幅381.8%；随后，尽管资历了较大波动，但为止1月7日，涨幅也有300%。

要知说念，昔时两年，医药行业不错说是哀鸿遍地！

需要补充讲解的是，尽管涨了这样多，然则公司的市盈率也只须20倍，要是再讨论2025年的事迹增速，市盈率可能仅为15倍傍边。

说说事迹大涨的原因。

艾力斯事迹暴增的原因是第三代EGFR-TKI伏好意思替尼，主要用于和谐EGFR突变的非小细胞肺癌。尽管市面上也有不异的药物，然则，伏好意思替尼的和谐成果愈加出色，且脑飞舞疗效显耀、不良反映发生率更低，安全性更好。

2021年3月，伏好意思替尼获批上市；同庚12月，初度纳入医保目次。面临广宽的肺癌和谐需求，伏好意思替尼的销量速即增长。

可能有东说念主要说了，手脚艾力斯的中枢产物，且又是癌症用药，配资股票难说念不会被集采吗？

谜底是，伏好意思替尼手脚国度I类新药，享受专利保护期至2034年，在此之前齐不会受到仿制药或集采策略的影响。

可能又有东说念主要说了，既然不会被集采，那么按照公司的事迹增速，险些是大大低估啊，为什么阛阓不肯意给高估值？

原因可能有这样几个方面。

第一，尽管在专利保护期内，其他药企不成凯旋研发，然则，其他药企可能研发与I类原研新药具有不异作用机制但结构不同的药物，主打一个擦边球，开脱专利的戒指；

第二，前边提到，伏好意思替尼属于第三代EGFR靶向药，这就意味着会有第四代，这就酿成了你追我赶的态势，一朝研发不足预期，可能会被其他药企替代；

第三，任何一款药物齐存在天花板，伏好意思替尼也难以脱逃该限定，尽管伏好意思替尼暂时莫得集采风险，然则，不料味着莫得降价风险；

第四，手脚一家药企来说，大单品某种进度上即是原罪，讨论到一款转换药的研发周期长达十年，需要进入广大资金，要是公司的新药研发没法跟上，那么最迟到专利保护期赶走，这款新药的生命周期也将赶走。

讨论到艾力斯的研发用度只须3亿傍边，而像恒瑞医药即便每年研发进入五六十亿元、坐拥稠密款转换药，但也没难逃冲击运说念。是以，阛阓对艾力斯的担忧绝非寻事生非。

诚然了，以上这些，齐属于是“远虑”。就当下来说，艾力斯依旧是台赢利机器。

事实上，公司也相识到了这个问题。

一方面，捏续拓展伏好意思替尼的稳当症，并加速第四代产物的研发；另一方面，积极拓展其他肿瘤种类的产物管线，积极引入更多产物；除此以外，积极拓展外洋肿瘤药物阛阓，延迟产物的生命周期。

不外，正所谓知易行难，阛阓之是以不肯意给高估值的背后，中枢照旧在于新药的研发难度真是太大了。

而这，也可能是逾额收益的场所。

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