金吾财讯 | 2024年恒指收报20059，累计升17.6%。全年大幅度波动，1月低见14794， 10月升至23241年内高位，全年高下点数波幅逾8400。上证指数全年升13%，日股本年升19%，说念指升约13%，而纳斯达克指数则升约29%。

供求表面长期是对的

从更阔的角度来看，3年前2021年2月14日好意思国制裁中国/香港质优龙头企业，远离联系泰西基金持有，原在中港的泰西资金收敛外流。恒指从今日的30644反覆下落，到2024年底仍掉了34%。违暗地，资金涌往好意思邦原土及它的殖民地。往时3年说念指涨了35%，日经涨了32%，印度孟买指数更涨了53% --- 吹嘘受惠于所谓不错复制中国往时的「东说念主口红利」上风，信乎？另极少值得说起的便是2024年2月初，当恒指从上述3年前30644掉到15000近邻，跌幅已越过50%，某好意思国出名金融机构前主席竟然在这近乎低点的时候奇怪地说香港已「玩完」。今日恒指也曾大幅度低开，笔者凭往时40多年的市集上之多元化「试盘」运作，掌抓到有无数「硬净」资金在低位静暗暗地汇聚，幡然觉悟。后来，恒指启动逐渐反覆飞腾。很较着，「供求关系」的表面长期是对的 --- 资金流入多，股市当然飞腾；资金流出多，股市当然下落。

在当前寰宇新口头下，资金流动不仅仅受经济进展所影响，政事时间更左右大势。

现世代的经济和政事是分不开的，要如实地掌抓经济发展的趋势，必需有用地商酌政事之关联，这是不成清寒的元素。

好意思国优先克扣友邦

好意思国候任总统特朗普行将重返白宫，最局促的不是中国，因为早已有准备，反而是所谓友邦。特朗普的「好意思国优先」，执行是将统统好意思国除外的国度王人视作克扣的对象，连邻居加拿大也被坦直荡地哄笑为好意思国第51个州。其他所谓友邦(其实是殖民地)，愈加不敢造反。除了要欧盟独自夸担乌克兰干戈，更要北约成员国的军费开支与GDP比例，由底本的2%升至5%，用作购买好意思国的刀兵及承担好意思国驻军当地的经费开销。不准入口低本钱的俄罗斯石油和自然气，而要改为从好意思国入口价钱更高的页岩油与自然气。欧盟经济没法有所发展，随时走上高假贷、高通胀之路。欧洲进攻企业被收购，统统受制于好意思国之下。

特朗普肯濒临现实

对于中国，无论谁当选总统，两党共鸣便是要全力针对。拜登诡计多端，打马虎眼，名义向你示好，却同时间从后头发冷箭，难以如实地捉摸。特朗普是天生饰演欲的商东说念主政事家，诚然浮松自在，却仍是商东说念主本质，开天杀价，落地还钱，以利为重。7年前中好意思交易战，对中国居品大幅加征关税，贵金属投资误导选民声称关税并非由好意思国东说念主结账。好意思国穆迪投资者管事公司论说败露好意思国滥用者承担了对中国商品加征关税92%的本钱，只须约8%的加多本钱被中国给与。当前比7年多前在「剖释中国」上有了跨越，肯濒临现实，不敢再看轻中国。最较着便是在一个公开局面暗示，中国和好意思国不错整个处治寰宇上统统问题。

事实上，拜登除了对外诡计多端，对内更是不吉狡猾，临下台前作念了许多至极事项：出尔反尔，特赦女儿、排除乌克兰对俄罗斯使用好意思制烦躁刀兵的收尾，对「俄乌之战」火上泼油、第一时间大加中国太阳能和绿化居品关税...等等。民主党开采许多陷坑，特朗普可否拆弹？奈何化解？俄乌之战、中东之战、欧俄冲突等等问题的处治方式，王人需要中国的主张和影响力。

肃穆触发资产泡沫爆破

瞻望好意思国向中国相配他国度货物加征关税 ，随时激励好意思国经济通货彭胀。加上航运不畅、供应链断、通胀率会否再创近40年新高？收敛发债，2024年12月国债已达36万亿。如通胀失控，而经济无增长，会否出现滞胀？又会否出现资产泡沫？联储局2022年由「鸽」转「鹰」，收紧银根，市集加息屡次。2024年再由「鹰」转「鸽」，启动减息。但是，特朗普的大幅加征关税策略，会否令减息速率放慢，平直或间斗争发资产泡沫爆破？王人是不成掉以轻心。

从2021年启动，相比大的经济体系如俄罗斯、巴西、南韩等央行已启动作念足防护法子，绝不夷犹地大幅度加息，反应它们绝不看轻好意思国通胀失控风险外溢的恫吓。

范畴宽松传递积极讯号

中国更对过热板块加强监控和标准，去杠杆化，防护于未然。过程3年的监控及严打炒风后，举座物价升幅顺心，股票配资门户房地产维稳启动奏效 -- 保证业主有楼，踏实东说念主心，刺激内需及饱读动投资。当前履行的货币策略，由「适当」改为「范畴宽松」，传递积极讯号。2025年赤字率或达到3.5%以上，高于往年平均约3%，对经济有显赫后果，敬佩中央会更主动透过财政策略刺激经济，10万亿元东说念主民币债务置换将分阶段落实，视乎经济活动反应。中央政府债务占国内坐褥总值不越过20%，远低于G20国度的逾70%。

2025年群众股市充满变量

总体口头，2025年群众股市充满太多变数及不踏实成分。政事上，好意思国新政府的执行国策必影响群众。好意思国内务上，不可爱特朗普的选民达49%。但是，枪械泛滥，市民随身携枪。上台前已遭两次枪击，之后又会否重演，不成苛刻。外政上，所谓「好意思国优先」便是不睬会友邦政府的国内务治成分，鼎力压迫，会否引起反弹，拿腔做势？地缘政事上，俄乌之战，会否如特朗普所言24小时之内收尾？好意思国与它的所谓友邦收敛在东海、台海及南海寻衅中国，会否出现误判？俄好意思之博弈，宽阔东欧、北非以致中东，会否更延迟？中东以色列收敛扩军及打压，会否令亚拉伯国度反弹及世仇伊朗还击？ 好意思国全力针对中国，中国又奈何拆招？

经济上，好意思国及所谓盟友股市已节节飞腾3年多，说念指市盈率26.7倍，比历史平均市盈率高27%；纳指市盈率更达37.5倍。果然不受地心吸力影响？随时因某些催化剂而引致资产泡沫爆破，资金外流到超低估值市集。实在远离苛刻！事实上，好意思国的经济增长非全面性，只侧重于是某些板块如军工复合体、东说念主工智能等等。

港股A股严重地被低估

中国国策全宗旨扩大内需，要在滥用、投资和科技翻新等发力。产生的资产效应有益刺激滥用，带动内轮回，伙同外轮回，大幅度加多与友好国度的交易 -- 包括俄罗斯、中东、东盟及一带一齐国度等，并以本币往来，积极眩惑外资将资金干涉国内及香港。近期降准和下调再贷款利率等王人可援助金融市集，有助催化股市行情，A股和港股定会受惠。事实上，港股市盈率仅仅11.8倍，而A股市盈率也仅仅14.4倍，是严重地被低估。

板块方面，顶端军事科技的「核三位一体」和「高尚音速导弹」 能保家卫国，震慑敌方，高端航天科技和军事工业为群众国度重心。达成碳中庸，环保办法及洁净动力，可减少对环境及社会的损伤，ESG（环境、社会、企业管治）已是中国将强。东说念主工智能的大龙套，联系板块不息受追捧。国内力推「内轮回」伙同「外轮回」，内需及电动汽车与上游联系产业可属意。疫情后，东说念主类生涯模式起了很大变化，企业在严厉的监管及标准后，互联网平台之质优股出路愈加亮丽。中好意思以火去蛾中，在好意思国上市的中概股链接回流，有益亚洲的往来所板块。

鉴于受大国博弈、地缘政事、高官言论、经济数据及国度策略等等所影响，瞻望本年股市会因而大幅度波动。投资者定要测度个东说念主可承受风险胃纳，紧贴局势，随从国策，严慎部署，机动疗养。如股市回调，中/长线投资者不妨分段吸纳上述板块的质优股，中/长线答复应颇为可不雅的。四肢短线投资/投契，则充满赢利契机，但定要一眼关七，耳听八方，机动变通，当令赢利，严守止蚀！

【作家简介】黎永良

40多年群众金融市集责任教化，银行专科会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位特出学友之一，九龙华仁书院80周年特出学友之一。

擅长从确凿往来的执行教化均分析群众股票市集的方式还是启发了公众散户投资者对于往来策略，投资策略，详情确凿订单，识别假订单/音问，避让陷坑，预测市集崩溃等的意志。

2023年5月被委任为特首策略组经济发展行家构成员。当前为时富金融资产管制照应人。

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